Q3上市公司整体业绩持续改善，家电企业业绩分化加剧

　　随着上市公司三季报披露收官，整体业绩表现与行业分化格局逐渐清晰。数据显示，前三季度上市公司业绩持续改善，但家电行业内部呈现显著分化。

　　上市公司整体业绩持续改善

　　中国上市公司协会数据显示，截至10月31日，境内5446家上市公司披露三季报，合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.70万亿元，同比分别增长1.36%和5.50%。全市场4183家企业实现盈利，盈利面近八成，其中3182家营收正增长，2467家净利润正增长，1957家营收与净利润双增长。科创引领与产业结构升级成效显著，分红回购频次同步提升。

　　行业层面，钢铁、有色、传媒、电子、计算机、建筑材料等领域业绩回暖明显。方正电机、晶瑞电材等企业净利润同比增幅超3000%。分红方面，1033家上市公司公布现金分红预案，总额达7349亿元，89家公司年内分红超10亿元。回购市场活跃，1195家公司发布1525单回购预案，累计回购金额923亿元，注销式回购占比26%。

　　家电企业业绩分化加剧

　　作为消费“四大金刚”之一，家电行业在以旧换新政策带动下，前三季度零售额达6701亿元，同比增长5.2%，但第三季度同比下滑3.2%，政策拉动效应趋弱。企业层面，“白电三巨头”业绩分化显著：

　　美的集团：前三季度营收3647.16亿元，同比增长13.8%;净利润378.84亿元，同比增长19.51%。ToB业务爆发成为增长引擎，新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化业务收入同比分别增长21%、25%和9%。

　　海尔智家：营收2340.5亿元，同比增长10%;净利润173.7亿元，创历史新高。空调品类表现突出，1-9月全渠道销量同比增长31%，冰箱、洗衣机、热水器业务份额持续提升。

　　格力电器：营收1376.54亿元，同比下降6.62%;净利润214.61亿元，同比下降2.27%。中金公司指出，空调板块压力较大，渠道改革拖累内销出货，央空内销与家空外销承压。不过，格力同期公布中期分红预案，拟每股派现10元，总额达55.85亿元，累计分红超1776亿元。

　　四季度增长承压，政策与结构调整成关键

　　尽管全年3000亿元以旧换新资金已全部下达，但政策拉动效应减弱与高基数压力下，四季度家电行业增长面临挑战。申银万国证券认为，内销市场在政策托底下或保持平稳，但同比增速将逐季放缓。奥维云网分析指出，双11期间国补政策转向限流管控，线下渠道增长动能锐减，市场规模难以超越去年同期。

　　综合来看，上市公司前三季度业绩整体稳健，分红与回购活跃度提升，彰显市场信心与财务健康度。然而，家电行业受高基数与政策拉动减弱的双重影响，增长动能可能进一步放缓。未来需持续关注宏观政策效果与行业内部结构调整，以应对潜在挑战与机遇。